黄金超级牛市未来走势存在分歧，长期上涨逻辑未完全改变，但短期面临调整压力，节奏或被打乱。
部分机构和专家认为黄金长期上涨的底层逻辑依旧稳固。央行持续购金是重要支撑因素之一，尽管2025年全球央行全年净购金量同比大幅下滑，终结了连续三年年购金超千吨的强势格局，但长期来看，央行购金对金价的支撑作用并未完全消失。去美元化趋势也在持续推进，信用货币体系弱化使得黄金等非主权货币资产的吸引力增强。在高利率环境下，如果风险资产价格受到压制，黄金的相对抗通胀属性将进一步凸显，长线上涨格局仍未改变。
然而，也有观点指出黄金超级牛市节奏已被打乱，甚至面临终结的疑问。过去支撑黄金牛市的核心逻辑已全面松动和改写，央行购金的核心驱动力变弱，进入2026年多国央行不再持续增持甚至出现阶段性抛售动作。市场严重拥挤，增量见顶，当前黄金期货总持仓、全球黄金ETF资金净流入全部陷入停滞，无增量入场，市场投机、投资类需求大幅萎缩，金价长期横盘滞涨、日内波动剧烈、赚钱效应消失，大量逐利资金流出黄金市场。
对于短期金价走势，预计大概率将维持弱势震荡，并逐步筑底。金价出现反转，还需要等待美债收益率和美元指数降温，以及美联储释放偏鸽信号。一些投行下调了对黄金上涨的预期，如大摩将2026年黄金价格预期从5700美元下调至5200美元，高盛等头部投行也同步下调年内看涨目标，不过他们仍强调黄金长期上涨逻辑并未改变，只是行情暂停。
