PSL是抵押补充贷款的英文缩写，全称为Pledged Supplementary Lending。其核心定义和运作机制如下：
一、基础定义与操作模式
PSL是中央银行通过抵押方式向商业银行发放贷款的货币政策工具。商业银行需提供合格抵押品，主要包括高信用评级的债券类资产（如国债、政策性金融债）和优质信贷资产（如住房按揭贷款、基础设施项目贷款）。这一机制确保了资金投放的安全性，同时将央行贷款行为纳入市场化框架。
二、功能定位与政策目标
PSL兼具基础货币投放和利率引导双重功能。作为基础货币投放工具，它通过增加商业银行流动性支持实体经济；作为利率调控工具，其利率通常设定为市场利率走廊上限，通过价格信号引导中期市场利率（如3-5年期利率）向政策目标靠拢。这与普通再贷款仅作为信贷政策工具（如支持特定领域贷款）形成本质区别。
三、政策演进与实际应用
PSL的标准化设计使其成为货币政策框架的重要组成部分。例如，我国曾通过PSL支持棚户区改造、重大水利工程等长期项目，既实现精准滴灌，又避免资金空转。其市场化利率机制也增强了央行对利率体系的调控能力，为构建现代货币政策框架提供了实践路径。
四、与普通再贷款的区别
普通再贷款主要服务于短期流动性需求，且利率由央行单方面决定；而PSL通过抵押品要求和市场化利率定价，将政策意图与市场机制结合，既能实现结构性调控目标，又能维护金融体系稳定性。这种设计使其成为连接货币政策与宏观审慎管理的重要纽带。
